<인선이엔티_060150> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 6,240억

보통주 : 46,563천 주

유동비율 : 55.02%

대주주 지분 : 44.98%

국민연금공단 : 7.13%

외국인 보유 비중 : 5.65%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 건설폐기물 중간처리(65.17%), 매립 폐기물 중간처리(31.08%), 순활골재판매 및 임대수익(3.75%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 

3. 영업 이익

꾸준히 매출과 영업이익이 증가하고 있습니다. 19년 아이에스동서에 인수되었고 모회사의 최근 정책을 보면 폐기물 관련 종합 회사로 가려는 움직임이 보입니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률, 수주 잔고

4-1 매출채권

- 13.6% 증가

매출채권 4Q20

매출채권 3Q20

4-2 재고자산

- 합계 3.9% 감소

재고자산 4Q20

재고자산 3Q20

4-3 가동률

- 1.3% 증가

가동률 4Q20

가동률 4Q20

4-4 수주잔고

- 6% 감소

수주잔고 4Q20

수주잔고 3Q20

5. 1Q21 매출 및 영업 이익

별다른 회계 기법을 적용하지 않는다면 전분기 대비 5% 이상 매출 증가가 예상됩니다.

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인선이엔티 1분기 예상 실적

- 예상 매출 651억

- 예상 영업이익 150억

6. 결론

차량용 재활용 자재 중 주요 자재인 철강의 단가 상승과 매립 비용의 증가로 인한 매출 증대, 건설 경기 활성화로 인해 매출의 견조한 증가가 예상됩니다. 게다가 작년 하반기에 인수한 영흥산업환경의 소각 분야를 23년을 목표로 소각로 추가 인허가를 진행 중으로 연 매출 기준 400억 이상 수준(현재 200억 이상)으로 늘리는 준비를 하고 있습니다.

폐기물 처리 관련 평균 멀티플 15로 4/14에 20년 영업이익 최대치가 선반영 후에 지수 하락과 차익 실현 매물 등으로 하락 중입니다. 21년 기대 최소 매출이 2,604억, 영업이익은 599억으로 기대되며 현재 주가는 저평가 구간으로 매수 시에 하반기 또는 내년 상반기에 상승을 기대해 볼 수 있는 구간으로 보입니다.

 

장점

- 업종 내 저평가된 멀티플

- 판가 증가로 인한 이익률 개선 기대

 

단점

- 없음

인선이엔티 주가 
21년 5월 13일 기준가 13,400원
21년 영업이익 599억 달성 시 19,200원
21년 영업이익 716억 달성 시 23,000원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.