<엠씨넥스_097520> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 8,244억

보통주 : 17,863천 주

유동비율 : 71.95%

대주주 지분 : 28.05%

외국인 보유 비중 : 8.9%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 모바일 카메라 및 구동계(81.82%), 모바일 생체 인식(5.57%), 자동차용 카메라(11.70%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 구동계(액추에이터)에 대한 설명은 아래 블로그를 참고하시면 됩니다.

매출현황 2020년

m.blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=anel26&logNo=221463692746&proxyReferer=https:%2F%2Fwww.google.com%2F

액트로 : 고사양 카메라 모듈의 핵심 장비, 액츄에이터(Actuator)의 성장성은? (2019. 2. 12작성)

3. 영업 이익

핸드폰 카메라 개수가 늘기 시작하는 시점에 선 증설을 완료해서 폭발적인 성장세를 보여준 기업입니다. 20년에 생산 수량은 줄었는데 매출은 늘었습니다. 고가용 모듈 생산량은 늘어 매출은 늘었으나 마진폭 감소(추정)로 영업 이익은 크게 감소하였습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

생산 실적 2020년

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 35.4% 감소

매출채권 4Q20

매출채권 3Q20

4-2 재고자산

- 제품 51.5% 증가

- 원재료 12.6% 감소

- 재공품 55.8% 감소

- 합계 : 26.3% 감소

재고자산 4Q20

재고자산 3Q20

4-3 가동률

- 휴대폰용 부품 6.48% 감소

- 자동차용 부품 14.55% 감소

가동률 4Q20

가동률 3Q20

 

5. 1Q21 매출 및 영업 이익

이미 실적 발표가 되었으므로 발표 결과를 그대로 적겠습니다.

​

엠씨넥스 1분기 실적

- 매출 2,551억

- 영업이익 45억

6. 결론

1Q21 실적이 좋지 않게 나왔습니다. 현재 모바일 부품주들의 전반적인 실적 하락 기조가 이어지고 있는데 2~3분기까지 자재 수급의 이슈로 핸드폰의 생산 수량 증가가 어려운 상황이라 개선이 쉽지 않아 보입니다. 증권가 예상치는 영업이익 999억이나 올해 달성이 쉽지 않습니다. 증권가 영업이익 예상치에 멀티플 12를 해보면 67,100원으로 2월초에 그 근처 지점을 찍은 후에 기관/외인의 매도세로 지속 하락 중입니다.

결국 모바일이 아닌 전장에서 풀어줘야 하는데 전장 매출이 극적으로 증가하기도 쉽지 않은 상황입니다.

 

장점

- 가동률 개선 시에 상승 여력 있음

- 은행 이자보다 높은 시가 배당률(1.08%)

 

단점

- 핸드폰 반도체 수급 이슈로 카메라 매출이 기대 이하로 나올 확률 높음

 

엠씨넥스 주가 
21년 5월 7일 기준가 46,150원
21년 영업이익 999억 달성 시 67,100원
21년 영업이익 600억 달성 시 40,300원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.