<파트론_097520> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 5,578억

보통주 : 54,156천 주

유동비율 : 73.63%

대주주 지분 : 26.37%

외국인 보유 비중 : 13.52%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 휴대폰용 부품(74.57%), 기타 부품(25.43%), 자동차용 카메라(11.70%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다.

매출현황 2020년

3. 영업 이익

핸드폰 카메라 개수가 늘고 카메라가 고사양화 되는 18년 정상화되기 시작하여 10년 피크를 찍고 20년 영업이익 하락을 경험했습니다. 앞서 분석한 엠씨넥스와 비슷한 동향을 보이고 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

 

4. 매출채권, 가동률

4-1 매출채권

- 34.6% 감소

매출채권 4Q20

매출채권 3Q20

4-2 가동률

- 휴대폰용 부품 2.6% 증가

- 기타 부품 0.8% 증가

가동률 4Q20

가동률 3Q20

5. 1Q21 매출 및 영업 이익

이미 실적 발표가 되었으므로 발표 결과를 그대로 적겠습니다.

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파트론 1분기 실적

- 매출 3,327억

- 영업이익 158억

6. 결론

증권사 예상치보다는 적었지만 나쁘지 않은 실적입니다. 다만 2~3분기까지 이어질 반도체 수급 이슈로 인해 핸드폰 생산 차질 우려로 연간 실적은 예상치보다 줄어들 가능성이 있습니다. 현재 20년도 기준 다소 높은 13.4의 멀티플이나 1분기 실적으로 추정해 보면 21년도 영업이익 600~650억 수준은 달성할 확률이 높습니다. 21년도 기대 실적 대비 해서 보면 저평가 상태로 매수해 볼만한 자리라 생각됩니다.

 

장점

- 가동률 개선 시에 상승 여력 있음

- 높은 시가 배당률(2.4%)

- 21년도 실적 대비 낮은 멀티플(8.66~9.39)

 

단점

- 핸드폰 반도체 수급 이슈로 증권가 예상치의 영업이익을 달성 못할 확률 높음

 

파트론 주가 
21년 5월 7일 기준가 10,400원
21년 영업이익 650억 달성 시 14,400원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.