<LG디스플레이_034220> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 9조 6,789억

보통주 : 357,815천 주

유동비율 : 53.98%

대주주 지분 : 37.91%

국민연금공단 : 6.34%

BlackRock Fund Advisor : 1.77%

외국인 보유 비중 : 24.42%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 TV 패널(27.7%) IT 패널(41.8%), Mobile 패널(30.5%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 

매출현황 2020년

3. 영업 이익

2017년 이후 2Q20까지 부진하다가 OLED 사업으로 인해 3Q20부터 반등에 성공합니다. 

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 1.7% 감소

매출채권 4Q20

매출채권 3Q20

4-2 재고자산

- 제품 15.6% 감소

- 재공품 5.9% 감소

- 원재료 5.6% 감소

- 합계 : 9.5% 감소

재고자산 4Q20

재고자산 3Q20

4-3 가동률

- 변동사항 없음

가동률 4Q20

가동률 3Q20

5. 4Q20 예상 매출 및 영업 이익

별다른 회계 기법을 적용하지 않는다면 1분기는 10% 정도의 매출 감소가 예상됩니다.

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LG디스플레이 1분기 예상 실적

- 예상 매출 67,150억

- 예상 영업이익 4,701억

6. 결론

OLED의 호조와 비용의 절감(19년 대비 5,000억 절감)으로 반등에 성공한 한 해였습니다. 1Q21부터 본격적으로 흑자 기조를 이어갈 것으로 예상됩니다. 가동률은 Full capa로 판가의 상승 or 추가 투자 없이는 이익 증가폭의 제한이 있습니다.

현재 멀티플 5.37로 2017년 상반기 최고점인 5.75까지 약 7% 정도의 상승 폭을 기대할 수 있으며 디스플레이 관련주들의 평균 멀티플인 5 대비 단기 고점인 상태로 봐야 합니다. 

차익 실현 매물 출회로 보합 또는 단기 하락할 수 있으니 주의해야 할 상태로 보입니다.

 

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장점

- 흑자 전환에 성공하여 턴 어라운드 진행 중인 기업

 

단점

- 유통 주식수(193,148천주)의 21.2%에 해당하는 전환사채 잔액(평단 19,845원, 40,988천 주)

- 고점에 근접한 멀티플

 

LG디스플레이 주가 
21년 4월 24일 기준가 27,050원
21년 영업이익 1.8조 달성 시 29,000원
증설 or 판가 상승 or 비용 개선 모니터링 필요

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.