<네오위즈_095660> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 5,409억

보통주 : 22,033천 주

유동비율 : 62.16%

대주주 지분 : 37.35%

네오위즈우리사주 : 0.49%

외국인 보유 비중 : 15.15%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 게임사업(97%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 피망으로 알려져 있는 회사입니다.

매출현황 2020년

3. 영업 이익

모바일 게임 시장의 상승세에 힘입어 매출은 연평균 20%, 영업이익은 2배씩 성장하다 20년부터 성장폭이 소폭 감소(매출 기준 13% 성장)했으나 엄청난 성장세의 기업입니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권

4-1 매출채권

- 9% 감소

매출채권 4Q20

매출채권 3Q20

5. 4Q20 예상 매출 및 영업 이익

별다른 회계 기법을 적용하지 않는다면 4분기 수준의 매출이 기대됩니다. 4분기에 비용처리를 하는 경향이 있으므로 영업이익은 회복될 것으로 보입니다.

 

네오위즈 1분기 예상 실적

- 예상 매출 765억

- 예상 영업이익 161억

6. 결론

위에도 언급했지만 모바일 시장의 성장세에 발맞춰 폭발적인 성장을 하고 있는 회사입니다. 굳이 단점을 따지자면 내수 위주로 판매 루트와 조만간에 꺾일 것으로 보이는 모바일 게임 시장의 성장률입니다.

작년 4월 웹보드 규제 제한으로 매출과 영업이익이 증가하였습니다. 아주 낮은 멀티플(9)을 받고 있는데 웹보드 사업이 매출의 주요 기반이라 일반적인 게임주들에 비해 크게 저평가를 받는 것으로 보입니다. 좋게 말하면 안정적으로 수익이 증가한다는 것이고 나쁘게 말하면 큰 변수가 없기 때문에 성장세가 눈에 보인다는 겁니다.

일반적인 게임주들이 멀티플을 30 정도 받는 걸 보면 네오위즈는 일반 게임주 카테고리로 접근한다면 저평가로 보일 수 있습니다. 하지만 일반 게임의 큰 흥행이 동반되지 않는 한 멀티플 최대 12 정도의 멀티플을 받을 수밖에 없는 한계가 있습니다.(일반 게임주 평균 멀티플 20~30의 멀티플)

 

 

장점

- 저평가된 멀티플(9)

- 폭발적인 성장세

 

단점

- 웹보드 게임을 제외한 일반 게임에서 흥행 필요

 

네오위즈 주가 
21년 4월 21일 기준가 24,550원
21년 영업이익 669억 시 36,400원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.