<디바이스이엔지_187870> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 2,945억

보통주 : 7,036천주

유동비율 : 66.54%

대주주 지분 : 33.46%

외국인 보유 비중 : 2.65%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 오염제어장비(99.93%)이며 20년 매출현황은 아래와 같습니다. 디스플레이/반도체의 클리닝 장비를 주력으로 제조하는 회사입니다. 20년 3분기 기준으로 디스플레이 장비가 75%, 반도체 장비는 25%의 매출 비중을 가지고 있습니다.

매출현황 2020년

3. 영업 이익

매출 및 영업이익 증가율이 둔화했다가 20년에 다시 큰 상승을 만들어 냈습니다. 주력 매출이 나오는 디스플레이 부문의 부진으로 추정되며 중국 쪽 디스플레이 제조사들의 추가 투자가 시작되면 20년도에 반등을 이끌어 냈습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

고객사 별 매출 비중 2020 VS 2019

4. 매출 채권, 재고자산, 가동률, 수주잔고

4-1 매출채권

- 매출채권 14.5% 증가

 

매출채권 4Q20 VS 3Q20

4-2 재고자산

- Total : 11.7% 감소

 

재고자산 4Q20 VS 3Q20

4-3 가동률

- 23.66% 증가

 

가동률 4Q20 VS 3Q20

4-4 수주잔고

- 24.3% 감소

- 21년 1분기에 364억의 추가 수주 공시가 있었습니다.

(백만 원)	4Q20	3Q20
수주잔고	80,550	106,428

5. 4Q20 예상 매출 및 영업 이익

별다른 회계 기법을 적용하지 않는다면 1분기는 4Q20 수준의 매출과 영업이익이 예상됩니다.

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디바이스이엔지 1분기 예상 실적

- 예상 매출 355억

- 예상 영업이익 125억

6. 결론

현재 멀티플은 6.74이며 디스플레이 장비가 주력이다 보니 디스플레이 산업 군의 평균 멀티플 5~10 사이를 적용받고 있습니다. 디스플레이 장비가 주력인 업체들의 멀티플이 낮은 이유는 매출의 변동폭이 크기 때문입니다.

23년까지 중국 협력사들의 매출 기대, 국내 반도체 세정 장비 주문의 증가, 국내 디스플레이 업체들의 추가 투자가 예정되어 있으므로 다른 디스플레이 협력사들과 마찬가지로 하반기 또는 내년에 멀티플 10에 수렴하면서 상승할 확률이 높습니다.

대신 다른 디스플레이 장비 주들과 동일하게 멀티플 10에 근접하면 매도세가 강해질 확률이 높으니 멀티플과 영업이익을 확인하면서 접근할 필요가 있습니다.

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장점

- 하반기부터 본격적으로 수주를 받아 매출 증가할 확률이 높음

- 은행 이자보다 높은 시가 배당률(1.43%)

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단점

- 디스플레이 장비 주들의 특성인 매출의 불확실성 큼

디바이스이엔지 주가

21년 4월 6일 기준가 41,850원

21년 영업이익 430억 달성&멀티플 10 적용 시 60,500원

21년 영업이익 500억 달성&멀티플 10 적용 시 71,000원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.