<제이앤티씨_204270> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 5,785억

보통주 : 57,848천주

유동비율 : 37.06%

대주주 지분 : 71.38%

제이앤티씨우리사주 외 : 0.76%

외국인 보유 비중 : 1.33%

2. 사업 분야

주 사업분야는 강화유리(77.6%), 커넥터(18.2%)이며 3Q20 매출현황은 아래와 같습니다.

매출현황 3Q20

3. 영업 이익

커넥터 회사로 출발하여 2014년 노트4 엣지를 시작으로 삼성전자의 커브드 강화유리는 이 회사 제품을 베이스로 제작했다 보면 됩니다. 강화유리 사업이 삼성과의 독점 계약 해지된 2017년 이후 18년도 고객사와 조인트, 19년부터 본격적인 매출을 뽑아내면서 급상승한 회사입니다.

아래 판매 경로를 보시면 알겠지만 SDC(삼성디스플레이)로 글라스를 납품하면 OLED로 만들어 수출하고 있는 구조로 실제 매출은 삼성전자에서 받고 있으나 삼성향의 매출 비중은 20년 30%대까지 내려오면서 매출 다각화에 성공했습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

판매경로

4. 매출 채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 매출채권 2.7% 감소

 

매출채권 3Q20 VS 2Q20

4-2 재고자산

- 제품 16.3% 증가

- 재공품 8.1% 감소

- 원재료 41.4% 감소

- Total 8.8% 감소

 

재고자산 3Q20 VS 2Q20

4-3 가동률

- Camera window 7.79% 감소

- 커넥터 13.98% 증가

특이사항 : 3D 글라스 양산처를 베트남 자회사로 이관하면서 개발 샘플만 국내 대응 중으로 가동률 하락 중

 

가동률 3Q20 VS 2Q20

5. 4Q20 예상 매출 및 영업 이익

별다른 회계 기법을 적용하지 않는다면 4분기는 재고자산 및 매출 채권의 감소, 비수기를 감안하여 10% 이상의 매출 감소와 25%의 영업이익 감소가 예상됩니다.

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제이앤티씨 4분기 예상 실적

- 예상 매출 789억

- 예상 영업이익 128억

6. 결론

시장에서는 화웨이의 타격으로 매출 부진을 예상했으나 시장의 동향처럼 화웨이의 물량을 다른 C 밴더들(오포, 비보 등) 커버하면서 생각보다 매출에 영향을 제한적으로 받은 선방한 한 해였습니다. 21년에 모바일 산업의 수요 회복이 기대되기 때문에 매출의 10% 이상의 성장이 기대됩니다. 그리고 신규 사업으로 시작한 차량용 글라스 쪽에서도 매출이 나오기 시작했고 자동차 쪽에서 OLED의 수요가 생기고 있다는 점에서는 +@의 기대를 해볼 만합니다. 마지막으로 20년 10월에 투자가 들어간 웨어러블 디바이스용 글라스 공장도 21년 2분기부터 본격적으로 매출이 나올 것으로 기대되기 때문에 웨어러블 디바이스 매출의 증가폭에 따라 주가가 크게 움직일 수도 있습니다. 현재 유형 자산의 65% 수준의 투자로 기존 자산의 감가 상각을 감안해 봐도 최소 40% 이상의 CAPA가 증설된다 볼 수 있습니다.

https://finance.naver.com/item/news_read.nhn?article_id=0004678341&office_id=009&code=204270&sm=title_entity_id.basic

제이앤티씨, 베트남에 웨어러블용 글라스 공장 투자 : 네이버 금융

웨어러블 디바이스용 글라스 2021년 1분기 양산 예정제이앤티씨의 베트남 하노이 인근에 위치한 Vina법인 1·2공장 전경. [사진 제공 = 제이앤티씨] 커버글라스 및 스마트폰 커넥터 전문기업 제이앤티씨는 베트남 제3공장에 대한 대규모 투자 계획을 20일 발표했다.베트

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장점

- 저평가된 주가

- 모바일 산업 수요의 회복 기대

- 매출처 다변화 성공

- 신규 투자 중인 웨어러블 디바이스 글라스의 매출 증가 기대

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단점

- 없음

제이앤티씨 주가

21년 3월 4일 기준가 10,000원

20년 실적 유지 시 15,400원

영업이익 1,000억 달성 시 17,200원

웨어러블 가동률 80% 이상 달성 시 22,000원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.