<팬오션_028670> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 3조 2,395억

보통주 : 534,569천주

유동비율 : 37.04%

대주주 지분 : 54.88%

국민연금공단 : 8.08%

외국인 보유 비중 : 12.49%

2. 사업 분야

주 사업분야는 벌크(58%), 컨테이너 및 기타 해운(17%), 곡물사업(17%), 기타(8%)이며 3Q20 매출현황은 아래와 같습니다. STX에서 2015년 하림그룹으로 매각 이후 본업인 해운 이외에 곡물 유통사업을 순조롭게 성장시키고 있는 기업입니다.

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3. 영업 이익

17년부터 꾸준히 성장 중인 기업입니다. 해운의 불확실성을 곡물에서 만회하며 꾸준히 성장하고 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출 채권, 리스비용, 가동률

4-1 매출채권

- 매출채권 17.8% 감소

 

매출채권 3Q20 VS 2Q20

4-2 리스비용

- 변동 사항 없음

 

리스비용 3Q20 VS 2Q20

4-3 가동률

- 변동 사항 없음

 

가동률 3Q20 VS 2Q20

5. 4Q20 예상 매출 및 영업 이익

4분기는 이미 실적이 발표되었으므로 그대로 적겠습니다.

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팬오션 4분기 실적

- 매출 6,206억

- 영업이익 847억

6. 결론

BDI 지수

BDI 지수(발틱운임지수)란 석탄, 철광석, 시멘트, 곡물 등 원자재를 싣고 26개 주요 해상운송경로를 지나는 선적량 15천톤 이상 선박의 화물운임과 용선료 등을 종합해 산정하는 지수로, 배들이 원자재를 '얼마나 많이' 싣고, '얼마나 자주' 돌아다니는지를 알려주는 지표다.

BDI 지수의 반등으로 영업이익 상승을 이끌어 냈습니다. 매출의 상승이 적은 이유는 10%의 내부 거래 비중과 하반기에 잠시 꺾인 BDI 지수의 영향일 거라 추정되며, 최근 다시 상승 중으로 21년 실적에 긍정적인 영향을 줄 수 있는 부분으로 생각됩니다.

리스 비용으로 인한 변동성을 줄이기 위해 점차 용선(리스배) 대비 사선(자기 배) 비중을 늘려가는 모습도 아주 긍정적입니다. 리스는 초기 비용이 낮고 부채 비율을 낮추는 장점이 있으나 총 기간으로 나누면 더 많은 비용을 지불하고 리스 비용의 변동에 따라 외부 위험에 노출될 수 있다는 단점이 있습니다. 현재 업종 내 멀티플을 비교해 보면 높은(12.97) 수준이나 이는 반대로 안정적인 매출에 기인한 멀티플이라 볼 수 있습니다. 이틀 전 분석한 HMM 과는 거의 정 반대의 포지션에 있는 기업입니다.

하림&팬오션이 본인들의 워너비인 카길과 같은 길을 걸을 수 있을지 지켜봐야겠습니다.

http://www.bloter.net/archives/486072

 

[넘버스]팬오션으로 퍼즐 맞춰가는 하림그룹 ‘곡물보국’ 꿈

숫자들(Numbers)로 기업과 경제, 기술을 해석해 보겠습니다. 숫자는 정보의 원천입니다. 정보는 누구에게나 공개되어 있고 숫자도 누구나 볼 수 있지만, 그 뒤에 숨어 있는 진실을 보는 눈은 누구나 가지고 있는 것이 아닙니다. 누구나 공감할 수 있도록 숫자 이야기를 <넘버스>로 쉽게 풀어보겠습니다. 디디치킨 등 닭고기로 친숙한 하림그룹의 꿈은 글로벌 곡물회사입니다. 하림그룹은 미국의 메이저 곡물회사인 '카길(Cargill)'을 목표로 하고 있다고…

www.bloter.net

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장점

- 꾸준한 매출과 영업이익

- CAPA 증설(사선&용선)로 매출 증가 기대

- 사선 비율을 높여나가는 정책

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단점

- 꾸준함

- 업종 내 높은 멀티플(12.97)

- 단기 급등으로 인한 이익 실현 매물 출회

팬오션 주가

21년 3월 11일 기준가 6,060원

영업이익 3,000억 달성 시 7,280원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.