인플레이션을 잡을 키 포인트, 이란 제재 해제

안녕하세요 컨설턴트입니다.

 

현재 인플레이션 문제로 인해 금리 인상 시기가 빨라질 것이라는 예측으로 시장 상황이 나쁩니다.

 

그렇다면 아래 내용을 차례차례 짚어보면서 왜 인플레이션이 문제가 되는지, 인플레이션이 뭔지 어떻게 대응을 해야하는지 확인해 보겠습니다.

 

1. 인플레이션을 무슨 지표로 보는지

CPI(Consumer Price Index = 소비자 물가 지수)를 기준으로 보며 2022년 1월 기준 전년 대비 물가 상승률이 1982년 2월 이후 역대 최고치를 찍었다는 기사입니다. 여러 지표가 있습니다만 인플레이션 측정 시 가장 중요한 지표로 인지하면 됩니다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4198150 

美 1월 CPI 전년比 7.5%↑…1982년 2월 이후 최고(종합) - 연합인포맥스

2. 인플레이션에 가장 큰 영향을 주는 팩터가 무엇인지

그건 바로 에너지입니다. 아래 자료는 2017년 자료로 시간이 지난 자료입니다만 기조는 비슷하다 보면 됩니다. 표를 보면 에너지 부문이 실제 차지하는 비중(절대 비중)은 7.1%에 불과하지만 CPI의 변동성 기여도(전년 비교)는 무려 89.1%나 됩니다. 즉 에너지 가격을 잡아야 인플레이션이 잡힌다고 봐야 합니다.

하지만 코로나로 인한 산유국들의 보수적인 채굴 운용과 미국 바이든 정부의 친환경 에너지 전환 기조까지 결합되면서 원유의 가격은 WTI/22년 2월 19일 기준 91.8$에 육박합니다.

유가가 손익분기인플레이션에 미치는 영향 논문 자료 인용(집필자 : 김진용*, 김준철**, 임형준***)

3. 어떤 영향을 주는지

국제 유가의 상승은 에너지 비용의 증가로 이어지며 에너지 비용의 증가는 거의 모든 부문에 비용 상승을 가져오게 됩니다. 특히나 에너지 가격의 상승이 식품 분야에도 영향을 미치면서 일반 시민들이 크게 체감하는 밥상 물가 및 자동차 운행을 위한 휘발유 가격이 오르며 소비력이 저하되게 됩니다.

 

4. 개선의 키 포인트가 될지도 모르는 이란 제재 해제

이란이 미국의 제재를 당하기 전 생산량을 보면 평균 5~7위 사이로 세계 원유 시장에 중요한 영향을 주는 메이저 플레이어임을 알 수 있습니다. 현재 문제가 되는 코로나 리스크가 예상대로 5~6월에 어느 정도 해소가 되고 연내 이란의 제재까지 해제가 된다면 원유 시장에 최소 130만 배럴의 공급(2020년 기준 3.39%)이 추가가 되고 이는 석유 가격의 하락을 가져오게 될 겁니다.

2016년 세계 석유 생산량(https://yearbook.enerdata.co.kr/)

2020년 세계 석유 생산량(https://yearbook.enerdata.co.kr/)

https://kr.investing.com/news/commodities-news/article-766998

유가 하락, 이란의 원유시장 복귀 가능성 By Investing.com

5. 그러면요?

CPI의 주요 변수인 에너지 가격의 하락 안정은 전방위적인 인플레이션의 속도를 "완화"시킬 것이며 이는 미 정부의 금리 인상 속도가 늦춰질 수 있다는 예측을 할 수 있게 됩니다. 금리 인상의 속도 완화는 시장에 매우 긍정적인 시그널로 작용될 것이며 이로 인해 이번 상승기의 주가 고점이 더 높게, 그리고 더 길게 갈 수 있다고 봐야 합니다.

아직 대세 하락장으로 가기에는 세계 증시의 포텐셜이 충만(이익률에 비해 멀티플 매우 낮음, 이익 자체도 꾸준히 증가 중) 하므로 저점 매수를 권장합니다. 지금도 저렴한 가격이고 현재 성장률을 보면 앞으로도 한동안은 저점이라 봐야 하며 분할 매수의 좋은 기회라 봐야 합니다.

저는 21년 말에 일부 물타기 한 종목에서 목표가 도달 후 초과 비중만큼의 주식 매도한 금액과 추가로 보유한 현금으로 주식 비중을 1월 말부터 2월 초에 사이에 기존 대비 5.4% 정도 추가 매수를 한 상태이고 조정이 이어진다면 최대 20%까지 추가 분할 매수를 하려 합니다.

 

마지막으로 코스톨라니 형님의 명언을 남기고 갑니다.

"밀 가격이 하락할 때 밀이 없는 사람은 밀 가격이 상승할 때에도 밀이 없다."