<케이아이엔엑스_093320> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 2,445억

보통주 : 4,880천 주

유동비율 : 59.73%

대주주 지분 : 40.27%

외국인 보유 비중 : 22.74%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 인터넷 인프라 서비스(100%)이며 3Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 

3Q21 매출현황

https://library.gabia.com/contents/infrahosting/8985/

가비아 라이브러리

3. 영업 이익

17년부터 19년까지 매출이 꾸준히 20%씩 증가하다 20년은 10% 증가, 21년은 15%로 증가폭이 감소했으며 영업이익률도 21년에 기존 실적 대비 4% 정도의 감소가 예상됩니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 판매비와 관리비

4-1 매출채권

- 15.8% 증가

매출채권 3Q21

매출채권 2Q21

4-2 판매비와 관리비

- 매출이 증가했을 때 나머지 항목은 비슷한데 어디 지출되는지 세부 내역을 알 수 없는 기타 판관비가 증가하는 것은 좋은 신호가 아닙니다.

판매비와관리비 3Q21

판매비와관리비 2Q21

5. 4Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 3Q21 대비 5%의 매출 증가가 예상됩니다.

​

케이아이엔엑스 4분기 예상 실적

- 예상 매출 236억

- 예상 영업이익 50억

6. 결론

데이터 수요의 중가로 CDN 서비스를 제공하는 케이아이엔엑스의 매출은 지속적으로 증가하고 있습니다. 다만 매출의 증가폭이 감소되고 있다는 점과 영업이익률이 21년도에 하락했다는 점이 아쉽습니다.

이 회사의 평균 멀티플은 13~14로 2020년 중반 코로나로 인한 OTT 서비스 관련주로 작전이 한번 크게 들어와서 먹고 나간 차트가 보입니다.

현재 주가는 올해 예상 영업이익은 189억에 부합하는 주가로 보이며 현재 성장 수준과 이익 상승폭의 제한이 온 OTT 사업의 규모를 봤을 때 특별한 변수가 없는 한 향후 완만한 상승(물가 상승률)을 유지하며 오를 것으로 예상됩니다.

 

장점

- 꾸준히 증가하는 매출

- 1% 수준의 시가 배당률

 

단점

- 21년 들어 낮아진 영업이익률(25%->21%)

- 재무제표 상 불확실한 경비의 지출

 

케이아이엔엑스 주가
21년 12월 14일 기준가 50,100원
21년 영업이익 189억 달성 시 50,300원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.