<이노와이어리스_073490> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 3,005억

보통주 : 6,737천 주

유동비율 : 68.02%

대주주 지분 : 21.07%

케이씨지아이헬리오스 제1호 사모투자 회사 : 10.91%

외국인 보유 비중 : 1.55%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 무선망 최적화 제품군(47.7%), Big Data 제품군(10.0%), 통신 T&M 제품군(6.4%), SmallCell 제품군(15%), 용역 외 기타(20.9%)이며 2Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 이름은 거창하나 통신사업자의 망 상태를 테스트하고 그 결과를 피드백하는 업무를 수행하는 회사입니다.

매출현황 2Q21

3. 영업 이익

19년도에 큰 폭의 성장을 했으나 그 이후 정체 중입니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 12.3% 증가

매출채권 2Q21

매출채권 1Q21

4-2 재고자산

- 합계 11.4% 감소

재고자산 2Q21

재고자산 1Q21

4-3 가동률

- 무선망 1.1% 감소

- Big Data 16.1% 감소

- 통신 T&M : 31.6% 증가

가동률 2Q21

가동률 1Q21

5. 3Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 2Q21 대비 5%의 매출 증가가 예상됩니다.

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이노와이어리스 3분기 예상 실적

- 예상 매출 258억

- 예상 영업이익 39억

6. 결론

이 회사는 다른 5G 관련 업체와는 접근 방법이 달라야 합니다. 직접적인 네트워크 장비 관련 매출은 15%이고 나머지는 성능 측정에 관련된 계측기와 그 용역에 대한 매출입니다. 계측기 시장은 해외 업체(키사이트, 애질런트 등)가 전체 시장의 대부분을 점유하고 있는 곳으로 경쟁력을 확보하기 쉽지 않은 곳입니다. 거기에다 제가 다른 5G 관련 분석글에서도 많이 언급했지만 5G 관련 종목들은 고점 기준 주가 회복이 사실상 어렵다 봐야 합니다. 매출에 Big Data라는 이름으로 사업군이 있는데 우리가 알고 있는 그 Big Data 분야와는 전혀 상관없는 분야로 장난질이라 생각됩니다.

현재 멀티플은 증권사 21년 추정 영업이익인 158억 기준 19로 거의 바닥에 근접했다 봅니다만 3분기 실적도 2분기에 비해 별반 차이가 없어 보이며 증권사 추정치처럼 4분기에 극적으로 실적 개선이 이루어질 가능성도 매우 낮습니다. 따라서 실적이 기대 이하면 추가 하락의 위험이 있고 실적의 추가 개선이 없으면 주가가 상승하기 어렵다 봅니다.

 

장점

- 없음

 

단점

- 3/4분기 실적 나쁠 시 추가 하락 우려

 

이노와이어리스 주가
21년 9월 3일 기준가 44,600원
21년 영업이익 158억 달성 시 46,900원
21년 영업이익 132억 달성 시 39,100원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.