<서울반도체_046890> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 9,620억

보통주 : 58,305천 주

유동비율 : 63.6%

대주주 지분 : 31.00%

국민연금공단 : 5.28%

서울반도체우리사주 외 : 0.12%

외국인 보유 비중 : 9.1%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 LED 제조(93.9%), LED 판매(5.1%)이며 2Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 

매출현황 2Q21

부문별 매출현황 2Q21

3. 영업 이익

TV&모니터 부문의 매출이 감소했으나 타 부문의 고른 상승으로 총매출액은 분기 최고 실적을 달성했습니다. 특히 작년부터 늘기 시작한 자동차 부문의 성장세가 눈에 띕니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

 

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 4.8% 증가

매출채권 2Q21

매출채권 1Q21

4-2 재고자산

- 제품 2.5% 증가

- 재공품 0.3% 증가

- 원재료 17.3% 증가

- 합계 9.1% 증가

재고자산 2Q21

재고자산 1Q21

4-3 가동률

- 1% 감소

가동률 2Q21

가동률 1Q21

5. 3Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 2Q21 대비 5%의 매출 증가가 예상됩니다.

​

서울반도체 3분기 예상 실적

- 예상 매출 3,536억

- 예상 영업이익 248억

6. 결론

특정 부문의 집중 현상을 해소하고 신규 부문의 사업 확장으로 반등세를 보여주고 있습니다. 

이 회사의 멀티플은 예전에는 TV 중심이라 낮은 멀티플(7)을 받고 있었으나 매출 비중 등을 감안했을 때 최대 10 정도 멀티플을 받을 확률이 높습니다. 21년 예상 영업이익인 946억 기준으로 살짝 높은 수준의 멀티플이나 중장기적으로 봤을 때 자동차 관련 매출이 꾸준히 증가해 준다면 좀 더 상승할 여력이 있습니다만 전통적인 텃밭인 TV 부문의 매출 증가가 동반되어야 합니다.

 

장점

- 사업 부문 다각화

- 나쁘지 않은 예상 시가 배당률(1.7%)

 

단점

- LED 시장 역 성장 영향으로 매출 증가폭 둔화 우려

 

서울반도체 주가
21년 9월 1일 기준가 15,600원
21년 영업이익 946억 달성 시 16,200원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.