<현대건설_000720> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 5조 4,620억

보통주 : 111,355천 주

유동비율 : 53.44%

대주주 지분 : 34.92%

국민연금공단 : 11.64%

외국인 보유 비중 : 21.21%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 토목(11.5%), 건축/주택(55.3%), 플랜트/전력(26.7%), 기타(6.4%)이며 2Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 

매출현황 2Q21

3. 영업 이익

매출액 정체, 영업이익률은 하락으로 고전 중에 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권 및 미청구공사, 수주잔고

4-1 매출채권 및 미청구공사

- 매출채권 3.5% 증가

- 미청구공사 16.4% 증가

매출채권 2Q21

매출채권 1Q21

4-2 수주 잔고

	2Q21(백만)	1Q21(백만)	증감 비율
현대건설	489,308	447,276	9.4% 증가
현대엔지니어링	263,608	234,376	12.5% 증가
현대스틸산업	1,771	2,249	21.3% 감소
현대종합기계	1,582	1,582	-

5. 2Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 2Q21 대비 10%의 매출 증가가 예상됩니다.

​

현대건설 3분기 예상 실적

- 예상 매출 48,218억

- 예상 영업이익 1,551억~1,929억

6. 결론

저 수익성 해외 사업 수주 프로젝트들이 매출 원가 상승(철강 등)까지 겹치면서 매출은 늘고 있으나 수익률은 점점 악화되고 있습니다. 흔히 말하는 5대 건설사 기준 DL이엔씨가 21년도 기준 11%가 넘는 영업이익을 냈고 최하위인 현대 건설이 3.2%의 영업이익을 냈습니다. 매출은 많으나 돈을 버는 효율이 매우 낮다는 겁니다. 이런 저수익 프로젝트들이 마무리되고 다시 영업이익률이 5% 전후로 나와야 어느 정도 주가가 평가를 제대로 받을 수 있을 확률이 높습니다.

멀티플은 건설사 치고는 다소 높은 8~9 전후를 받는데 이는 대북 테마가 같이 엮여 있어 그렇다 보입니다. 하반기에 다시 분기별 영업이익 2,000억 이상을 회복하면 주가가 기대 수준에 맞게 반등할 가능성이 높습니다.

 

 

장점

- 나쁘지 않은 시가 배당률(1.22%)

- 연간 수주 목표 초과 달성률 높음

 

단점

- 낮은 영업이익률

 

현대건설 주가
21년 8월 20일 기준가 49,050원
21년 영업이익 7,807억 달성 시 55,600원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.