<덴티움_145720> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 8,025억

보통주 : 11,068천 주

유동비율 : 77.76%

대주주 지분 : 19.02%

국민연금공단 : 6.15%

덴티움우리사주 : 0.39%

외국인 보유 비중 : 20.35%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 임플란트(87.7%), 치과용 장비 및 합성골(9.9%)이며 1Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 

매출현황 1Q21

3. 영업 이익

매출은 늘고 있으나 영업이익률이 저하되고 있다가 4Q20부터 반등에 성공합니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 변동 사항 없음

매출채권 1Q21

매출채권 4Q20

4-2 재고자산

- 제품 39.7% 증가

- 원재료 12.6% 증가

- 합계 10.7% 증가

재고자산 1Q21

재고자산 4Q20

4-3 가동률

- 광교공장 11.2% 증가

- 전곡공장 43.5% 증가

- 미서부법인 5.5% 증가

가동률 1Q21

5. 2Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 1Q21 대비 10%의 매출 증가가 예상됩니다.

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덴티움 2분기 예상 실적

- 예상 매출 592억

- 예상 영업이익 118억

6. 결론

매출이 늘고 영업이익도 회복세에 있습니다. 21년 역대 최고 실적이 기대되고 있으나 주가는 21년 기대 영업이익이 선반영 되어 고점을 한번 찍고 내려왔습니다.

현재 멀티플은 14 정도로 보면 되고 최대 15까지도 가능하니 아직 약간의 저평가 구간이라 볼 수 있습니다. 임플란트의 수요가 점점 높아지고(고령화), 국내 공장의 가동률 여력이 좀 남아 있으며, 15% 정도의 CAPA가  증설 예정에 있으므로 22년 23년 실적으로 보면 아직 투자 여력은 충분하다고 볼 수 있습니다.

 

장점

- 늘어나는 수요를 대비한 증설 준비

- 추가 매출 발생이 가능한 여분의 CAPA

 

단점

- 어느 정도 선 반영되어 있는 주가

 

덴티움 주가
21년 7월 27일 기준가 72,500원
21년 영업이익 586억 달성 시 74,100원
23년 영업이익 850억 달성 시 107,500원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.