CPI와 인플레이션, 물가의 정점을 지나다.

안녕하세요 컨설턴트입니다.

 

어제 발표한 7월 CPI(Customer Price Index = 소비자 물가 지수) 2가지를 보면 현재가 인플레이션의 고점을 지나가고 있음을 알 수 있습니다.

이번 글을 읽기 전에 아래 글을 한번 읽어 보시면 좀 더 이해가 편합니다.

https://ekfquf2420.tistory.com/158?category=889795 

인플레이션을 잡을 키 포인트, 이란 제재 해제

1. 전년 대비&전월 대비 CPI DATA(7월)

전년 대비 CPI

전월 대비 CPI

어제저녁에 발표된 7월 전년 대비 CPI는 직전 발표 값인 9.1%와 이번 달 예측치인 8.7%보다 낮은 8.5%로 나왔으며 제 기준에서는 가장 중요한 전월 대비 CPI는 이전 값인 1.3%와 예측치인 0.2%보다 낮은 0%가 나왔습니다. 숫자가 보여주듯이 현재 물가 수준에서 더 이상의 인상이 없었다는 내용입니다.

2. 왜 이번 달 CPI가 정점을 찍었는가?

이번 달 CPI(전년 대비)가 점정을 찍은 이유는 21년도 유가와 연관이 되어 있습니다. 위에 링크를 해 놓은 이란 제재 글을 보면 인플레이션의 주요 지표인 CPI에서 에너지 항목이 80% 이상의 영향을 줌을 언급해 놨습니다.

유가의 추이를 보면 21년 7월 고점 74$을 찍고 하락으로 일시적인 추세 전환이 일어났으나 22년 7월 중순 96$로 최고점 120$인 5월부터 추세 하락을 시작합니다. CPI는 전년 대비 상승"폭"의 비교이기 때문에 원유의 가격"폭"이 줄어들었으므로 CPI가 하락하게 보입니다. 8월에 일시적인 저점이 있어 현재 수준의 유가를 유지한다면 8월 및 9월(7월 및 8월 발표치) CPI는 정점에 다다르고 하락하는 시작 지점이 될 가능성이 높습니다. 특히 10월~11월 84$까지 올랐으니까요.

3. 결론

명목상 물가인 CPI는 감소 추세로 전환되겠으나 실질 물가는 여전히 높은 에너지 가격으로 인해 하락 추세를 체감하기가 어렵습니다. 따라서 돌아오는 FOMC에서는 최소 50~75bp(0.5%~0.75%)의 금리 인상이 예상됩니다.

만약 8월 전후로 우크라이나 사태가 종료된다면 지금 반등 중인 시장은 더욱 강한 탄력을 받아 현재 저평가된 시장에서 적절한 수준의 주가까지 상승할 가능성이 높습니다. 22년 기업들의 실적 기반으로 제가 생각하는 도달 가능 지점은 나스닥 기준 15,000(현물 기준)으로 어제 종가인 13,378 대비 약 12% 정도의 인상 여력이 있다고 봅니다. 하지만 금리 인상으로 인한 자금의 회수로 인해 시장 상황을 면밀히 봐야 하며 이전처럼 묻지 마 상승이 아닌 좋은 실적을 내는 기업은 오르고 나쁜 실적을 내는 기업은 하락하는 "선별적"인 장세가 지속될 가능성이 매우 높습니다.

 

존경하는 코스톨라니 형님의 멘트로 이번 글을 마무리 하겠습니다.

밀값이 하락할 때 밀이 없는 사람은 밀값이 상승할 때에도 밀이 없다.