<비욘드미트_Beyond Meat_BYND_NASDAQ> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 : 1.51B USD / 1.95조
발행 주식 수(Class A/의결권 1) : 63,542천 주
BYND 주식의 상위 보유 주주 리스트입니다. 대부분의 미국 주식은 특정인의 소유가 아닌 미국계 IB 또는 펀드들이 주요 주주입니다.

10대 주주 현황

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 Retail(77.1%), Food service(22.9%)로 1Q22 매출 현황은 아래와 같습니다. 인공육 전문 회사로 식물 성분을 기반으로 하여 육고기의 맛을 나게 하는 제품을 만들고 유통하는 회사 입니다. 리테일은 말 그대로 인공육을 소매로 판매하는 시장이고 푸드 서비스는 맥도널드와 같은 프렌차이즈 회사들과의 거래에서 발생하는 매출입니다. 미국 시장 매출 76.5%, 미국 외 시장 매출 23.5%로 매출의 다변화가 필요합니다. 

1Q22 매출현황

3. 영업 이익

19년 전년 대비 338% 성장으로 상장 시 마사지 or 화장빨을 심하게 받은 상태로 상장하였으나 20년 전년 대비 36.5%, 21년 14.2%의 성장세를 보이며 주가 약세를 이어가고 있습니다. 더 문제는 21년에 지속적인 실적 부진이 이어지고 있다는 겁니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산

4-1 매출채권(Accounts Receivable)
- 20.2% 증가

매출채권 1Q22 VS 4Q21

4-2 재고자산(Inventories)
- 17.3% 증가

재고자산 1Q22 VS 4Q21

5. 2Q22 예상 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 1Q22와 동등 수준의 매출이 예상됩니다.

BYND 2분기 예상 실적
- 예상 매출 109.45M(1,415억)
- 예상 영업이익 -100M(-1,293억)

6. 결론

이 회사의 문제점은 2가지가 있습니다.

1. 높은 비용(매출원가 74.8%+연구개발비 14.4%+판관비 45.1% = 134.3%로 매출 대비 적자 발생)

2. 정체 또는 하락하고 있는 매출

 

매출의 64.9%에 해당하는 감가상각 비용은 매출원가와 판관비에 큰 영향을 주고 있습니다. 감가상각 비용이 높은 이유는 생산 장비의 확충을 위해 단기에 대규모의 투자를 단행한 결과로 나중에는 매출이 늘고 비용이 낮아지면 실적 상승에 도움을 주겠지만 현재 단기 구간에서 재무에 부담스러울 수준의 높은 비용을 지출하고 있습니다. 그에 반해 투자 규모 대비 매출은 따라 가질 못하고 있어 실적 악화로 나올 수 밖에 없습니다.

문제 해결을 위해서는 비용을 상쇄할 수준의 매출이 나오거나 혹은 비용을 극단적으로 줄여야 합니다. 하지만 성장해야 할 회사는 비용이 줄기 보다는 오히려 증가할 가능성이 높습니다. 결국 비용을 상쇄할 수준으로 매출의 향상이 나와야 흑자 전환이 가능하고 흑자 전환을 해야 시장에서 반응하여 주가가 반등을 할 겁니다.

현재 단기 구간에서는 반등의 여지가 보이지 않습니다. 맥도널드 납품이니 다른 유명한 회사와 협업이니 하는 식의 뉴스만 보고 투자를 하면 무조건 손실이 발생 합니다. 냉정하게 보면 반등의 여지가 0에 수렴하나 감가상각비가 시간이 지나 줄어들고 인공육 시장이 성장을 할 때까지 버텨낸다면 반등의 가능성이 없는 건 아닙니다. 최소 향후 3분기 동안의 감가상각비의 모니터링과 매출의 변동여부를 확인 해야 주가의 반등 여부에 대한 판단이 가능합니다.

그리고 늘 그렇듯이 적자 기업에 투자하면 손실의 위험이 매우 크므로 지양해야 합니다.

 

https://ekfquf2420.tistory.com/42?category=889790 

주식 초보들을 위한 종목 선정 실패 확률을 줄이는 방법

장점
- 없음

단점
- 지속 적자 기업

- 매출 정체

- 비용의 증가

Beyond Meat BYND 주가
22년 06월 20일 기준가 23.72$
22년 매출 증가 및 비용 감소 모니터링 필요
현시점에서 적정 주가 판단 불가

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.