<원익피앤이_131390> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 3,268억

보통주 : 14,818천 주

유동비율 : 64.83%

대주주 지분 : 35.17%

외국인 보유 비중 : 2.12%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 2차 전지 장비(96.72%), 전원 공급장치(1.91%)이며 1Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 2차 전지 후공정 전문 업체로 배터리 완성 후에 수명 검사, 성능 검사, 활성화를 하는 장비를 제작하여 납품합니다.

매출현황 1Q21

3. 영업 이익

2차 전지 관련 시장이 성장하면서 매출 및 영업이익 규모가 증가하다가 코로나로 인해 증설 시점 연기가 되면서 20년은 매출은 약세, 영업이익은 선방한 시즌입니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 수주 잔고

4-1 매출채권

- 44.5% 증가

매출채권 1Q21

매출채권 4Q20

4-2 재고자산

- 합계 33% 감소

재고자산 1Q21

4-3 수주 잔고

- 5.7% 감소

	1Q21	4Q20
수주 잔고	1,197억	1,270억 원

 

5. 2Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 1Q21 대비 25%의 매출 감소가 예상됩니다.

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원익피앤이 2분기 예상 실적

- 예상 매출 453억

- 예상 영업이익 50억

6. 결론

2분기에도 부진한 실적을 이어갈 확률이 높습니다. 이 회사는 2차 전지의 후공정 중 검사 장비 위주로 제작을 하는데 양산 투입은 포메이션 장비만 해당되며 나머지 장비들은 주로 신뢰성 검사용 장비로 수요가 많지 않습니다. 2차 전지 생산량 자체가 증가하기 때문에 전반적인 실적 개선은 기대가 됩니다만 관련주 중에서는 상대적으로 이익 폭의 증가가 높지 않을 수밖에 없는 아이템입니다.

증권사 추정치는 하반기에 반등이 나올 것으로 보고 있으나 아직 불확실성이 높기 때문에 현 자리에서 매수 시에는 리스크가 있다고 보입니다만 예상 수준의 영업이익이 하반기에 터져 준다면 멀티플 15 베이스 기준으로 올라갈 확률도 있습니다.

 

장점

- 없음

 

단점

- 매출 및 영업이익의 높은 변동성으로 인한 높은 불확실성

- 2차 전지 관련 주 중에 낮은 성장 기대치

원익피앤이 주가 
21년 6월 11일 기준가 22,050원
21년 영업이익 266억 달성 시 26,900원
21년 영업이익 200억 달성 시 20,200원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.