<코웰패션_033290> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 5,691억

보통주 : 88,500천 주

유동비율 : 29.17%

대주주 지분 : 70.83%

외국인 보유 비중 : 7.32%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 패션사업 외(89.5%), 전자사업(10.5%)이며 1Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 특이하게도 전자 산업(콘덴서)을 가지고 있는데 일종의 우회 상장한 케이스라 보면 되겠습니다.

패션사업 매출 현황 1Q21

전자사업 매출 현황 1Q21

https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202010291216546880104229&lcode=00 

존재감 없던 코웰패션 전자사업부, 성장 기지개

3. 영업 이익

꾸준히 성장세를 유지하고 있는 좋은 기업입니다. 패션 업종의 특성상 1/3분기 약세, 2/4분기 강세로 가는 전형적인 모습을 보여주고 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산

4-1 매출채권

- 38.7% 증가

매출채권 1Q21

매출채권 4Q20

4-2 재고자산

- 상품 2.3% 감소

- 제품 6.1% 증가

- 합계 2.1% 감소

재고자산 1Q21

재고자산 4Q20

5. 2Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 1Q21 대비 20~25%의 매출 증가가 예상됩니다.

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코웰패션 2분기 예상 실적

- 예상 매출 1274억~1,330억

- 예상 영업이익 242억~253억

6. 결론

해외 유명 브랜드의 제품을 단순 유통만 하는 게 아닌 현지 시장에 맞춰 디자인, 제조, 판매 등 사실 상 상표권만 위탁받아 자체 생산을 하는 회사입니다. 감자탕 프랜차이즈를 예로 들면 봉지 째 본사에서 받아와 개봉해서 끓여내기만 하는 집과 감자탕 레시피를 받아와서 직접 재료 조달부터 상차림, 분위기까지 직접 핸들링하는 집의 차이 정도가 되겠습니다.

https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2020/03/283707/

코웰패션 "2025년 50개 브랜드 확보…고성장 유지 목표"

이름만 들어도 알만한 유명 브랜드를 다수 보유하고 있으며 추가로 더 많은 브랜드 확보를 통해 멀티숍으로 가는 전략을 구사하고 있습니다.

현재 멀티플은 6.26으로 21년 영업이익 증권사 추정치인 909억 기준으로 높은 편입니다. 패션 쪽의 평균 멀티플을 5~5.5 사이로 봐야 하므로 보수적으로 보면 선반영 된 주가입니다. 따라서 선 매집한 친구들의 차익 실현 매물이 지속 출회가 예상되므로 매수 시 주의가 필요합니다.

 

장점

- 꾸준한 성장세

- 괜찮은 수준의 시가 배당률(1.87%)

 

단점

- 선 반영된 주가

코웰패션 주가 
21년 6월 8일 기준가 6,430원
21년 영업이익 909억 달성 시 5,130원~5,650원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.