<RFHIC_218410> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 8,716억

보통주 : 65,730천 주

유동비율 : 62.23%

대주주 지분 : 37.77%

외국인 보유 비중 : 10.78%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 GaN 트랜지스터(43.12%), GaN 전력증폭기(54.43%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 5G 안테나 중계기에 들어가는 부품 중에 TR과 Amp를 주로 생산하는 기업입니다.

매출 현황 1Q21

3. 영업 이익

18년 피크 이후 하락세를 겪고 있는 5G 관련 주들과 비슷한 흐름을 보여주고 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 13.9% 감소

매출채권 1Q21

매출채권 4Q20

4-2 재고자산

- 합계 0.2% 증가

재고자산 1Q21

재고자산 4Q20

5. 1Q21 매출 및 영업 이익

이미 실적 발표가 되었으므로 발표 결과를 그대로 적겠습니다.

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RFHIC 1분기 실적

- 매출 214억

- 영업이익 1억

6. 결론

5G 관련 주식에 투자하고 계신 분들께는 죄송한 말 입니다만 실적 회복이 쉽지 않습니다. 이미 국내는 주요 지점 망을 많이 깔았고 해외 매출에 기대야 하는데 거의 대부분 종목들이 실적이 좋지 않습니다. 이 추세는 21년도에도 지속할 가능성이 높으나 증권사들의 실적 추정치를 보면 긍정적인 리포트와 뉴스만 쏟아내고 있습니다. 왜냐? 본인들이 보유한 종목들을 매도해야 하기 때문이지요. 21년도까지는 힘든 시기를 겪을 수 밖에 없습니다.

RFHIC의 21년도 증권사 추정 영업이익인 237억 기준으로 보면 현 주가는 멀티플 36.77로 매우 높은 편에 속합니다. 최근에 계속 떨어진 케이엠더블유도 24.3이기 때문에 업종 내에서 많이 고평가 되어 있음을 알 수 있습니다. 거기다가 5G 산업 전체에 대한 성장 기대치가 낮아지고 있기 때문에 현재 멀티플(30~40) 수준의 주가를 회복하기 어려울 가능성이 높으므로(쉽게 말해 한물 간 테마라는 뜻입니다.) 최종 주가는 멀티플 20에 가깝게 수렴할 가능성이 높습니다. 

 

장점

- 없음

 

단점

- 고평가

- 시장 기대치가 낮아짐으로 인한 멀티플 하락 위험 큼

RFHIC 주가 
21년 5월 11일 기준가 36,550원
21년 영업이익 237억 달성 시 29,800원까지 하락 위험 있음
23년 영업이익 462억 달성 시 38,700원~48,400원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.