<레이크머티리얼즈_036490> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 2,471억

보통주 : 65,730천 주

유동비율 : 56.07%

대주주 지분 : 43.93%

엔에이엔인베스트먼트파트너스 : 5.57%

외국인 보유 비중 : 0.27%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 LED 소재(25.35%), 반도체 소재(46.55%), Solar 소재(18.70%), 석유화학촉매(8.99%)이며 20년 매출 현황은 아래와 같습니다. 반도체 및 LED 공정 중 사용하는 소모품(화학 제품)을 전문적으로 생산하는 기업입니다.

매출 현황 1Q21

트리 메틸 알루미늄(Trimethyl Aluminium)의 약자. 조성은 (CH3) 3Al으로, 일반적으로 이합체로 존재한다. 반도체 공정에서 MOVPE 방법으로 알루미늄 금속박막이나 도선을 증착하거나, 알루미늄 함유 화합물 반도체(AlGaAs, InAlAs 및 AlN 등)와 산화물 형태의 박막을 형성하는 데 쓰이거나 유기화합물의 중합 촉매나 배선용 알루미늄 박막 제조를 위한 ALD 및 CVD용 액체 알루미늄 화합물로 쓰인다.
인용 : https://namu.wiki/w/TMA
전구체(前驅體, 영어: precursor) 또는 전구물질(前驅物質) 또는 선구 물질(先驅物質)은 화학에서 다른 화합물을 생성하는 화학 반응에 참여하는 화합물이다.
인용 : https://ko.wikipedia.org/wiki/%EC%A0%84%EA%B5%AC%EC%B2%B4

3. 영업 이익

매출 정체 상태에서 20년 매출은 크게 증가하였으나 영업이익의 개선을 이뤄내지는 못했습니다. 대신 1Q21에 37억의 영업이익을 달성하면서 21년도 기대치가 높아지고 있습니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 36.7% 증가

매출채권 1Q21

매출채권 4Q20

4-2 재고자산

- 합계 6.8% 증가

재고자산 1Q21

재고자산 4Q20

4-3 가동률

	1Q21	2020	변동폭
LED 소재	15.3%	19%	-3.7%
반도체 소재	66.1%	52.9%	13.2%
Solar 소재	84.2%	75.8%	8.4%
석유화학촉매	18.2%	20.5%	-2.3%

5. 1Q21 매출 및 영업 이익

이미 실적 발표가 되었으므로 발표 결과를 그대로 적겠습니다.

​

레이크머티리얼즈 1분기 실적

- 매출 167억

- 영업이익 37억

6. 결론

주력 제품이었던 LED의 비중은 점점 낮아지는 대신 반도체 및 Solar 소재 매출이 증가하고 있습니다. 반도체 및 Solar 부문은 순조롭게 성장하고 있으나 LED는 절망적인 가동률에 비해 매출이 높게 나오는 편인데 이 분야의 가동률 개선이 회사의 미래 가치에 아주 중요한 요소가 됩니다. 

반도체 및 디스플레이 관련 소재 주 기준에서 보면 현재 멀티플 52.6은 매우 고평가 되어 있는 주가로 21년도 기대 영업이익의 최소치인 187억 기준에서도 살짝 높은 편(13.2)입니다.(반도체 소재주 멀티플 평균 12)

하지만 위에도 언급했듯이 LED 관련 매출이 올라오기만 한다면 크게 성장 가능성이 있는 기업으로 중국 및 국내의 LED 제조사들의 매출에 따라 기대 이익을 초과해서 더 높은 지점으로 갈지, 아니면 현재 디스플레이 시장의 침체 기조로 인해 개선을 못할지는 업황의 상황과 고객사의 수요를 타사 대체하여 점유율을 뺏어 올 수 있을지가 관건입니다.

 

 

 

장점

- 반도체 수요 증가로 인한 매출 증가 중

- 디스플레이 시장 성장 시 큰 폭의 성장 기대

 

단점

- 절망적인 LED 소재 및 석유화학촉매 가동률

레이크머티리얼즈 주가 
21년 5월 11일 기준가 3,760원
21년 영업이익 206억 달성 시 3,800원
23년 영업이익 400억 달성 시 7,300원

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.