<롯데정밀화학_004000> 재무제표 기반 주가 분석

1. 기업 개요

시가총액 2조 3,143억

보통주 : 25,800천 주

유동비율 : 49.74%

대주주 지분 : 31.13%

국민연금공단 : 13.13%

Hermes Investment Management : 6%

외국인 보유 비중 : 21.36%

2. 사업 분야 및 매출 현황

주 사업분야는 케미칼사업부문(75.6%), 그린소재산업부문(24.4%)이며 2Q21 매출 현황은 아래와 같습니다. 

매출현황 2Q21

3. 영업 이익

18년 석유화학 피크를 지나고 약세를 지속하다 20년 하반기부터 시작된 가격 반등으로 회복하기 시작합니다.

연간 및 분기 영업이익 흐름

4. 매출채권, 재고자산, 가동률

4-1 매출채권

- 16.3% 증가

매출채권 2Q21

매출채권 1Q21

4-2 재고자산

- 합계 14.3% 증가

재고자산 2Q21

재고자산 1Q21

 

4-3 가동률

- 케미칼(가성소다) 0.53% 감소

- 케미칼(ECH) 1.36% 감소

- 그린소재(메셀로스) 2..41% 감소

가동률 2Q21

가동률 1Q21

5. 3Q21 매출 및 영업 이익

특별한 회계 기법을 적용하지 않는다면 2Q21 대비 5~10%%의 매출 증가가 예상됩니다.

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롯데정밀화학 3분기 예상 실적

- 예상 매출 4,428억~4,639억

- 예상 영업이익 620억~649억

6. 결론

1분기 대비 2분기에서 재료비는 비슷한데 판가는 13%나 오르며 영업이익률을 2.5%나 올렸습니다. 이 추세는 아직까지 꺾였다는 기미가 보이지 않으므로 현 수준의 영업이익률을 이어갈 수 있을 거라 생각됩니다.

https://www.ebn.co.kr/news/view/1481128

전방 수요 회복에 정밀화학 호황…롯데정밀·금호석유 '봄날'

 

https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=249737

롯데정밀화학 목표주가 상향, "염소계열 호황에 3분기 깜짝실적 예상"

그리고 상반기에 증설 완료된 그린 소재 부문의 증설의 총매출의 12.2% 이상의 효과가 기대되므로 22년 기준 최대 1.71조의 매출과 2,404억의 영업이익이 예상됩니다. 

현재 멀티플은 9.6으로 석유화학 평균 대비(5~6)도 매우 높고 이 회사의 19년 이후 멀티플(6)에 비해서도 매우 높은 주가입니다. 18년 초의 매우 높았던 멀티플(17.6)은 스팟성으로 봐야 하는데 현재 수소 관련(암모니아)으로 관련 테마가 묻은 상태라 봐야 하며 이게 진짜 수소 관련주로 평가받을지는 지켜봐야 합니다만 개인적으로 단기 급등 정도로 해석함이 맞다고 봅니다.

https://www.hankyung.com/finance/article/2021090822241

"수소 운반체 부각"…롯데정밀화학 사상 최고가

 

장점

- 시황 반등으로 인한 실적 개선

- 괜찮은 수준의 시가 배당률(1.9%)

 

단점

- 고평가 된 주가

- 수소 테마가 묻었으나 단기 이슈로 끝날 가능성이 높음

 

롯데정밀화학 주가
21년 9월 15일 기준가 89,700원
22년 영업이익 2,404억 달성 시 55,900원

 

* 상기 의견은 개인적인 분석에 따른 의견입니다.